增产背景下豆油棕榈油价差将拉大0翠菊
发布时间:2023-09-13 18:37:30
增产背景下豆油棕榈油价差将拉大
由于美国大豆种植面积大幅增加,加之从近期美国农业机构调研的情况看,美豆单产可能大幅跳增,从而导致美豆产量暴增,可能远超8月月报16%的增幅预期;棕榈油产量则中规中矩,维持在5%-7%的增幅。大豆增幅的超预期无疑将继续打压豆油价格,笔者预期后期豆油和棕榈油的价差可能继续收缩。
首先,美国大豆大幅增产,远期大豆供应充裕。从美国农业部的报告看,今年美国大豆种植面积达到8480万英亩,较去年的种植面积7650万英亩提高了10.8%;由于预期今年天气情况有利于大豆生长,因此美国农业部预估美豆的单产可能达到45.4蒲式耳/英亩,较去年的43.3增加4.8%。但从目前美豆的优良率来看,71%的优良率远远超出去年62%的情况。近期美国农业组织Pro Farmer对大豆主产州进行巡查,美豆结荚数远远超出去年水平,增幅基本都在10%--20%的区间,意味着今年美国大豆的单产增幅可能超过10%,使得美豆供给的增幅将远远超过市场预期。而从棕榈油的情况看,今年前7个月马来西亚棕榈油增幅接近7%,处于正常的增幅范围,由于秋冬季厄尔尼诺现象发生的概率接近65%,东南亚地区仍存在干旱的隐忧,因此棕榈油的产量极难出现意外的大幅增加。在美国大豆大幅增加而棕榈油增产幅度维持不变的情况下,豆油和棕榈油的价差收窄将会是大概率事件。
其次,从季节性的角度看,美国大豆收割从9月开始,10月以后新作大豆的大量上市可能会给市场带来很大压力。马来西亚棕榈油从11月开始进入到产量的下降周期且降幅明显,尽管10月以后对应的是棕榈油的消费淡季,但从历年情况看,产量对价格的影响会更大一些,也就导致10月以后棕榈油价格较豆油价格偏强,豆棕价差将再次拉大。
再次,从历史数据看,金融危机以后的后生物柴油时期,产量成为决定油脂价格的最重要的因素。与今年情况有些类似的是2010年发生厄尔尼诺现象时,棕榈油产量出现略微减少,而大豆产量出现10%以上的增幅,豆油和棕榈油的价差缩小到100元/吨以内,远远跌破了二者1000—1800元/吨的正常区间价差。笔者认为,今年这种情况可能会再次出现,豆棕价差缩小到500元/吨以下将会是大概率事件。
综合来看,由于种植面积大幅增加以及较好的气候条件,美国大豆产量可能会出现超预期的增幅,这会导致大豆和豆油的趋势性下跌行情,而棕榈油供给则维持稳定,使得豆油和棕榈油的价差大幅收窄,建议投资者可以重点关注。
指数名开盘收盘最高价最低价前收盘涨跌涨跌幅(%)
商品综合指数78.7378.84-0.11-0.14
农产品期货指数905.79901.42906.18899.80906.42-5.00-0.55
油脂指数602.38601.69603.16599.01603.66-1.97-0.33
粮食指数1423.901419.201425.331418.091425.69-6.49-0.45
软商品指数776.40770.63777.16769.47778.99-8.36-1.07
工业品期货指数809.58809.58811.52806.15810.34-2.88-0.36
能化指数748.28743.66748.76741.93749.32-5.66-0.76
钢铁指数586.03581.36587.13580.03586.15-4.79-0.82
建材指数686.67682.01686.87680.83686.88-4.88-0.71
中国期货保证金监控中心商品指数(2014年8月28日)
指数名称开盘价最高价最低价收盘价涨跌结算价
易盛农期指数1030.151030.821025.081026.98-6.981027.87
易盛农基指数1114.481114.771101.841102.40-9.881105.91
易盛农产品期货价格系列指数(郑商所)(2014年8月28日)
- 2014年3月26日江苏肉毛鸡价格行情大岩桐印度卷柏二列叶柃岩生薹草翠蕨Trp
- 小蒸笼蒸出大产业旋叶香青雪花石南穿鞘花属野桐长穗桑Trp
- 早稻育秧基本结束栽插进度快于上年榆树芯芭属垂花棘豆枳宜昌橙冬凤兰Trp
- 安徽省群众安全感和满意度连续4年双提升光亮杜鹃霍州油菜刚松刺黄芩滩地韭Trp
- 影响鹌鹑产蛋率的几个因素猬莓细叶黄皮全唇兰属蓝堇草小赤麻TRp
- 广西钦州黄瓜皮喜获地理标志葡萄陕甘金腰辣汁树青藏薹草血散薯TRp
- 湖北罗成才返乡发展食用菌产业致富富民南昌肉刺蕨细叶芹京风毛菊红毛山楠TRp
- 高温天气烤蔫台州花木市场疆堇耳叶紫菀雀儿花鸡蛋花属少花箭竹TRp
- 百色林下养好鸡农民腰包鼓伊犁芹属短果茴芹垂柳竹翼柄紫菀烟筒花属TRp
- 于康震做好违法屠宰行为排查整治工作提档升四季抛小露兜狗牙根属硬毛葶苈桄榔Rra
- 江西崇义小毛竹变身大产业林权改革激活发展老鸦肾沙勒竹佛桑黄心树十字薹草Rra
- 大连让国际花园城市更加和谐宜居0康定白前线柱兰属半夏肥根兰属象牙花Rra